民生银行日前发布了2018年报，公司的总营收经历上年明显下跌之后恢复增长；归母净利润与上年基本持平，微幅增长约1%。

年报显示，该行在2018年年初开始执行新准则后，收入结构发生了明显变化。公司的利息净收入较上年同期下滑了11.41%，而非利息净收入却了大幅增长38.73%。

进一步拆解核心指标发现，民生银行2018年的不良率和不良贷款余额“双升”，而拨备覆盖率却继续降低。这是否也为公司贡献一部分利润呢？如果在不良率...

云铝股份（000807.SZ）日前收到了深交所下发的2018年报问询函。问题涉及公司利润大幅波动的合理性、坏账计提情况、递延所得税资产的确认、产品毛利率下滑的原因以及关联方交易的必要性等。

针对公司2018年归母净利润同比大幅下滑至亏损14.66亿，同时预计2019年一季度归母净利润约5000万，同比扭亏为盈的情况，交易所直指公司是否存在业绩盈余管理。

同时，对于公司报告期内计提大额资产减值准备，交易所从应收账款、存货、...

第三方支付平台汇付天下（1806.HK）此前披露了2018年业绩经营情况。

报告显示，公司全年实现营收32.46亿、归母净利润1.76亿，分别同比增长88%和27.54%。仔细分析可以发现，公司归母净利润的增速明显小于营收的增速，这和公司近几年持续下降的毛利率和净利率水平密切相关。

另一方面，受备付金政策调整以及市场整体走熊的影响，公司股价自去年上市以来经历了深幅调整。在这一背景下，公司却从2018年10月以来开始了持续回购。...

今天研究财务报表上一个很重要却又有一定争议的科目：非经常性损益中的“政府补助”。

重要性不言而喻，当期确认的“政府补助”影响归母净利润，未来的补助影响预期利润。

说有争议，是因为“政府补助”虽然通常被列为非经常性损益，但是过往的案例显示，不少上市公司连续多年都能获得“政府补助”，在某种意义上具有一定的“经常性”。

研究案例是太平鸟（603877.SH），服装行业上市公司中，所获“政府补助”金额最高的...

今年以来股价强劲，市值抵达千亿关口的新城控股（601155.SH）于日前收到了上交所一份长达7页，涉及16个问题的年报事后审核问询函。

根据文件，交易所要求公司在利润情况（投资性房地产公允价值变动收益等）、资金往来情况（关联方、合作方的应收应付款项增长较快等）、现金流与货币资金（货币资金余额与长期借款、短款借款同时较快增长）、房地产开发业务等方面作进一步披露。

第二天，新城控股的股价大幅低开后一路走低，...

郑州银行2018年报出乎市场和很多投资者的预料。

年报显示：郑州银行实现总营收111.57亿元，较上年同期增长了9.63元，增幅为9.44%。但该行的归母净利润较上年同期相比却下降了11.25亿元，为30.59亿元，同比下降了28.53%。净利润降幅在A股已发布年报的上市银行位居榜首。

在此之前，郑州银行曾在三季报中对公司2018年全年的经营业绩进行了预计：预计本行2018年归母净利润在42.80亿元至47.08亿元之间，变动幅度在0%-10%之间，...

上汽集团（600104.SH）日前发布了2018年度报告。公司全年营收9021.94亿、归母净利润360.09亿，同比分别增长3.62%和4.65%。不过，公司扣非净利润324.09亿，同比下滑1.54%，近十年来首降。此外，报告期内公司对研发投入进行了资本化处理，资本化研发开支金额约5.37亿。整体来看，集团业绩“稳中有进”。

市场上关于上汽集团的研究已经非常充分。今天借着这个案例谈一个比较有意思的话题：一种特殊的并表处理方式。

作为上市公...

苏宁环球（000718.SZ）于4月2日晚间披露了2018年年报，宣布了相当豪气的年度现金分红预案。

根据公告，公司计划以现有股本28.93亿股为基数，向全体股东每10股派3元现金，合计分红8.68亿元，占当年归母净利润的85.04%。按照公司年报发布当日的收盘价4.13元/股进行测算，股息率超过了7%。

对比已披露2018年分红预案的同行，公司的分红比例位居沪深两市前列。

报告还显示，公司全年实现营收、归母净利润分别为32.44亿和1...

根据公开的信披数据统计：2019年3月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约77.49亿元，涉及295家公司；增持金额合计约8.66亿元，涉及132家公司。增减持金额相抵之后，净减持金额68.83亿元。

从月度变化趋势来看，2019年3月，董监高及其关联人减持金额同比增加133.56%，环比增加166.35%；增持金额同比下滑23.87%，环比增加364.46%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化：

以下为2019年...

广汽集团（601238.SH，2238.HK）近日发布了2018年度报告，公司全年营收及归母净利分别约723.8亿和109.03亿，同比分别增长1.13%和1.08%，但扣非净利润98.03亿，同比下滑4.72%。值得注意的是，公司存货规模大幅增长101.08%，同时经营性现金净流出12.68亿，近七年来年度首负。

 存货金额翻倍，周转天数增加约12天

根据财报，截止2018年12月31日广汽账面存货金额约67.3亿，较上年同期增加约33.83亿（+101.08%），公司解释系...

财技深如海，海亦有深浅，银行的财报恐怕就是马里亚纳海沟了。今天先试着聊聊拨备覆盖率和净利润那点事。

案例是中信银行。不粉亦不黑，只举案说财务。   

中信银行（601998.SH，0998.HK）日前发布了2018年报，营收与利润增长四平八稳。财报显示：中信银行2018年的营收净利润继续保持增长，实现营业收入1648.5亿元，较同期相比增长5.2%；实现归母净利润445.13亿元，同比增长4.57%。

但与此同时，截至2018年底，中信银行的...

中国汽研（601965.SH）近日发布了2018年度报告，公司营收27.58亿，同比增长14.91%，归母及扣非净利润分别约4.03亿和3.72亿，同比分别增加7.47%和22.35%。

整体来看，汽车燃气系统及关键零部件业务收入同比增长46.03%，为公司报告期内增速最快的业务板块。但该业务毛利率相对公司其他业务偏低，且报告期内同比下滑，成为公司归母净利增速低于营收增速的原因之一。此外，由于会计准则变更，报告期内公司收到的部分常规性政府...

塔牌集团（002233.SZ）2018年的营收与利润都创下了历史新高，归母净利润同比增速更高达139%。但是靓丽的业绩并没有阻止实控人和其他重要股东的减持步伐。

利润高增长，重要股东却接连减持，应该如何看待塔牌集团？

 利润翻倍，股价回升 

塔牌集团以水泥为主业，现有广东梅州、惠州、福建龙岩三大生产基地。

年报显示，2018年，公司实现营业收入66.30亿元，同比上升45.27 %；归母净利润及扣非后归母净利润分别约17.23亿...

2018年A股的年报季进入收官期，上市银行依旧压轴出场。

3月29日晚，宁波银行（002142.SZ）发布了2018年报，公司的年度成绩单颇为亮眼，总资产规模，经营效益以及资产质量均处于提升通道。

年报显示，截止2018年，宁波银行的总资产超过1万亿元，较年初增长 8.18%；实现营业收入289.30亿元，实现归母净利润111.86亿元。

盈利能力高速增长之际，公司的资产质量继续优化领跑同行业。截至2018年末，宁波银行的不良贷款率连降三...

融创中国（1918.HK）于3月28日收盘后发布了2018年业绩报告。

公告显示，公司全年实现营收1,247.5亿、归母净利润165.7亿，分别同比增长89.4%和50.6%。与此同时，公司的毛利率相比去年上升4.3个百分点，达到了25.0%。剔除业务合并收益及其摊销等影响后，集团连同其合营公司及联营公司开发的权益净利率约为12.4%。

与此同时，融创集团2018年全年连同其合营公司及联营公司实现的合同销售金额约为4,608.3亿，同比增长27.3%。

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几个交易日之后的2019年4月3日，将是全球酒业巨头帝亚吉欧部分要约收购水井坊（600779.SH）股份的预受要约截止日。根据水井坊此前的公告，本次要约收购价格是45元/股。

面对即将到来的截止日投资者该如何抉择？已经持有股票的是否应该接受要约？还是“持票观望”，等待收购完成后未来股价有更好的表现？持币的投资者是否值得入场博取套利？

要约收购作为国际上一种常见的收购方式，以往在A股并不常见。但是，2015年之后，由...

万丰奥威（002085.SZ）日前发布了2018年度报告，公司营收及归母净利润分别约110.05亿元和9.59亿元，同比分别增加8.13%和6.46%。

万丰奥威主要从事汽车铝合金车轮及其他零部件的生产与销售。根据中汽协的数据，2018年国内汽车产销同比分别下降4.16%和2.76%。在行业整体低迷的环境下，公司营收及归母净利润是如何保持正向增长的呢？ 

年报显示，公司于报告期内发生非经常性损益约2.25亿，主要系美国工厂生产事故保险公司赔偿...

佳兆业集团（1638.HK）日前披露了2018年业绩。

财报数据显示：公司年内总收入387.05亿元，同比增长18.1%；核心净利润约47.29亿元，同比增长高达 303.8%。在已经公布2018年业绩的大中型内房股中，核心净利增速位居前列。

佳兆业是一家拥有独特气质和核心竞争力的房地产公司。翻查历年财报：佳兆业的营收、利润、土地储备和可售货值集中在粤港澳大湾区，尤其集中在深圳、广州两个一线城市；在大湾区旧城改造方面，拥有接近20...

2019年3月25日，长沙银行迎来了上市后的首份年报，营收与净利润创下了历史新高，资产规模更是突破5000亿元。

年报显示：2018年长沙银行实现营业收入139.41亿元，较上年同期增长14.95%；实现归母净利润44.79亿元，较上年同期增长13.94%。

除了关键的盈利指标外，长沙银行的资产规模、信贷规模也在增长。截至12月末，该行的总资产达5266.3亿元，较上年末增长了11.92%；吸收存款3412.02亿元，较上年末增长1.36%；贷款总额2044...

长城汽车（601633.SH）日前发布2018年度报告。公司全年营收992.3亿，同比下滑1.92%，归母净利润52.07亿，同比增长3.58%。2018年公司汽车产量102.74万辆，销量104.37万辆，产销同比分别下滑1.31%和1.63%。

尽管长城产销量小幅下滑，但在2018年乘用车市场整体低迷的大背景下，这个数据并不算太差。

一个比较值得探讨的话题是，在营收小幅下滑的同时，归母净利保持增长，长城是如何实现的？

 车市不景气，SUV产销量小幅下跌...