中国恒大于2021年3月31日盘后披露了2020年财报。纵观整份财报，中国恒大积极落实“高增长、控规模、降负债”的既定目标，并取得了初步成效。

在稳健发展地产主业的同时，中国恒大积极布局其他产业，并在过去一年多时间实现新业务矩阵轮番发力。

具体来看，重要的事项包括：物业板块2020年成功实现分拆上市、恒驰汽车智能网联系统近期惊艳亮相、恒腾网络完成收购南瓜电影及儒意影业全部股权、房车宝完成大额融资等。

2021年以来，受整体大势影响，中国恒大股价有所调整，目前市值约1900亿港元。但中国恒大控股的多家上市公司在过去一年多市值大幅攀升，仅恒大汽车、恒大物业、恒腾网络三家在港股上市的公司，当前合计总市值就超过8000亿港元。

 房地产：合约销售创历史新高 控规模、降负债双管齐下 

公告显示，中国恒大2020年实现营收5072.5亿元，同比增长6.2%；实现净利润和核心业务利润分别314.0亿元和301.3亿元。2020年，中国恒大合约销售额为7232.5亿元、合约销售面积8085.6万平方米，同比分别增长20.3%和38.3%。

中国恒大2020年合约销售额和合约销售面积再次创下历史新高，合约销售增速明显快于行业整体。根据国家统计局数据，2020年全国商品房销售额为17.36万亿元，同比增长8.7%；商品房销售面积为17.61万平方米，同比增长2.6%。

中国恒大2021年的合约销售目标为7500亿元，销售额将进一步上升。

2020年初，中国恒大提出“控规模”的目标，要严控土地储备规模，实现土储负增长，未来三年每年要降低3000万平方米左右，到2022年降低到2亿平方米左右。截至2020年末，中国恒大土地储备面积已经下降至2.31亿平方米，这既可以满足公司未来几年的发展，也有助于降低负债规模。不过，公司2020年抓住疫情期间的机遇期，适当补充土储，以平均成本1992元/平方米购入土地储备6892万平方米。

中国恒大2020年实现销售回款6531.6亿元，销售回款率由2019年78%上升至2020年90.3%。截至2020年末，中国恒大有息负债余额为7165亿元，9个月下降1578亿元。公司计划2021年继续压降有息负债1500亿元，“降负债”目标持续推进。

根据中国恒大年报最新披露，公司截至2021年3月底的有息负债已降至6740亿元，超额完成季度降负债目标。

打造多元生态圈 八大产业协同并进 

目前，中国恒大已完成从地产向“多元产业+数字科技”转型，形成了房地产开发为主，物业管理、新能源汽车、酒店运营、金融业务、互联网业务、健康业务等其他七大业务同步发展的战略布局。在房地产行业增速逐渐放缓的背景下，其他业务未来或将持续成为贡献新的增长动能。

2020年，中国恒大实现物业板块分拆上市，子公司价值进一步得到体现。根据恒大物业披露的公告，其上市募集所得款项净额约69.16亿港元，主要用于战略收购及投资、开发增值服务等。截止目前，恒大物业的市值超过了1700亿港元。

恒大物业最新披露的2020年财报显示，公司当年实现营收105.09亿元、归母净利润26.48亿元，同比分别增长43.3%和184.7%。截至2020年末，恒大物业拥有在管面积300百万平方米、合约面积565百万平方米。

恒大物业2021年的目标为合约面积突破8亿平方米，在管面积突破6亿平方米。

汽车产业也是中国恒大重点布局的方向，一方面基于后者体量大，能够快速弥补房地产行业增速放缓带来的增长压力。另一方面，汽车行业往电动化、智能化、联网化发展的过程也为新造车企业实现弯道超车创造了时间窗口。

中国恒大正在同步研发14款车，2020年8月同时发布了首期六款车，从恒驰1到恒驰6，覆盖了从A到D所有级别。2021年3月25日，恒大汽车召开恒驰智能网联发布会，智能座舱、超算力平台、智能生态圈等尖端科技成果重磅亮相。其中，恒大汽车联手腾讯、百度，历时1年11个月的H-SMART OS恒驰智能网联系统尤其引人注意。

根据发布会介绍，恒驰汽车用户可以通过手机APP一键召唤汽车，还可凭借先进的传感器，完成无感上车、疲劳检测等；通过先进的V2X车路协同技术，恒驰可以实现超视距预警、交叉路口碰撞预警以及绿波通行等功能。此外，恒驰还在发布会亮相了全球首个可定制的车载全息投影AI助理“小驰”。

智能座舱方面，恒驰采用独创的环抱式3D曲面大屏，实现九屏显示七屏联动，并采用全球首款7nm工艺、业内算力最强的高通第三代骁龙数字座舱平台。此外，恒驰汽车还将用车场景拓宽至远程办公、在线课堂、健康监测等领域，真正实现“家车合一”、车联万物。

2021年1月，恒大汽车与6名投资者签署认购协议，通过发行股份的方式募集资金260亿港元。恒大汽车披露，募集资金将用于新能源汽车产业的技术研发、生产投入、偿还债务和一般企业用途。截至目前，恒大汽车市值超过5500亿港元，2020年股价上涨近3倍，2021年至今累计上涨超过1倍。

此外，恒腾网络布局互联网流媒体业务，通过原创内容及大数据分析技术，为用户提供个性化观影体验。2021年1月，恒腾网络宣布完成收购南瓜电影及儒意影业全部股权，推进流媒体业务发展。截至2021年2月末，南瓜影业累计注册会员数达3861万人，累计付费订阅用户数达841万人。

房车宝集团由恒大与全国152家中介机构于2020年下半年重组成立，以“数字科技、房车合一”为愿景，创新应用大数据、人工智能、云计算、虚拟现实等数字科技，实现资源信息共享和买卖双方精准匹配，构建房产、汽车线上线下全渠道综合交易服务平台。中国恒大预计房车宝2021年交易规模将超2万亿元。2021年3月末，房车宝引入多名战略投资者入股163.5亿港元。

除了上述业务，中国恒大还布局了恒大童世界、健康产业、恒大冰泉等多个产业。恒大童世界开启“线下游乐+线上娱乐”的创新模式；健康产业聚焦大健康产业，为恒大生态圈数亿用户提供全生命周期、全方位的健康服务；恒大冰泉涵盖矿泉水、粮油、乳业和生鲜四大板块14大系列超50款产品，力图打造科技赋能的消费服务平台。

 旗下港股上市公司总市值突破8000亿港元 

2021年以来，受整体大势影响，中国恒大股价有所调整，目前市值约1900亿港元。但是，恒大旗下多家港股上市公司今年以来股价表现亮眼，当前总市值已突破8000亿港元。其中，恒大汽车约5900亿港元市值（260亿港元定增后中国恒大持股67.64%）、恒大物业约1700亿港元市值（中国恒大持股59.04%）、恒腾网络约900亿港元市值（中国恒大持股38.00%），中国恒大的合理价值或许值得投资者深入考量。

此外，中国恒大其他产业的价值也在逐步兑现。按照最新一轮融资，房车宝的整体估值已经达到1635亿港元。中国恒大在2020年业绩会上同时表示，公司目前买回了恒大冰泉49%的股权，并在筹划上市。

中国恒大实际上已经在资本市场上形成了新的格局，在房地产基本盘稳固的基础上，新业务矩阵轮番发力，相继分拆上市，构成了庞大的资本与产业矩阵。

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