编者按：
 

2022年以来新股破发频现，证监会相关文件也提出对“新股发行报价明显不合理”等问题加强监管。面包财经近期将对标相关政策，研究公募基金的新股报价案例，本次研究对象为银河基金。

对银河基金最近两年参与新股询价数据梳理发现，公司对个别新股报价较低，不足最终发行价的两折。
 

以折价率最低的腾远钴业IPO（创业板）为例，银河基金旗下28只基金对其报价26.15元/股，对应市盈率不足10倍，远低于行业平均水平。该价格与股票最终发行价173.98元/股也大幅偏离。

回顾近两年新股询价信息发现，银河基金打新报价相对“合理”，申报折溢价比在0.95-1.15倍区间的股票数量占90%以上，整体配售入围率较高。其中，低于0.5倍的新股仅为腾远钴业、奥普特，相比其他股票略显突兀。

 腾远钴业:报价仅为最终发现价的15% 

2022年3月，腾远钴业在创业板上市，发行价高达173.98元/股。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，产品涉及锂电池正极材料、电子电器等领域。

网下询价期间，腾远钴业共收到424家网下投资者的初步报价信息，报价区间为26.15-407.25元/股，拟申购数量总和达到344.38亿股。其中，银河基金、兴证全球基金报出低于30元/股的价格，其他投资者报价都在120元/股以上。

银河基金旗下28只基金参与了本次询价，统一报价26.15元/股，在腾远钴业网下申报价中最低，申报折溢价比仅为0.15倍，被剔除有效报价区间。根据腾远钴业披露的发行市盈率估算，26.15元/股的价格对应的市盈率不足10倍，显著低于同期行业平均静态市盈率54.07倍。

上市后，腾远钴业股价在发行价上下波动。2022年5月，公司大额分红，每10股转增8股并派发现金39.9元（含税），除权后每股股价维持在95元左右，仍远高于银河基金的报价。

 打新入围率搞 低报价显突兀 
 

2022年上半年，银河基金旗下28只基金参与多只新股的初步询价，且获配比例普遍高于70%。

实际上，银河基金近两年的打新入围率一直较高。将时间跨度延伸至2020年，银河基金共参与了870余只新股打新，获配股数超过700只。

高入围率主要是因为申报价格与最终定价偏离较小。经不完全统计，银河基金的打新申报折溢价比主要集中在0.95-1.15倍，覆盖率超过90%，极端偏离值相对较少。

申报折溢价比低于0.5倍的新股仅有2只，为腾远钴业、奥普特，且折价比低至0.2倍以下，略显突兀。

从过去两年的新股报价高入围率记录来看，银河基金唯独对腾远钴业、奥普特这两家公司报出低价，可能并不是投研能力不足的问题。

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