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【回撤日报】投研及风控能力欠缺:泓德基金招牌产品单位净值大幅回撤

编者按:

证监会近期先后发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》、题为《优化公募基金注册机制 促进行业高质量发展》的机构监管情况通报等关于推动公募基金行业发展的政策文件。

相关文件提出要对公募基金“管理能力弱”、“产品中长期业绩持续表现差”的基金管理人在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。

面包财经【回撤日报】系列研究将对标相关政策,研究一些典型产品运营与合规问题。

泓德卓远混合成立以来业绩表现欠佳,成立仅一年半的时间,A份额和C份额单位净值均不足0.6元,在同类基金中排名靠后。

图1:泓德卓远混合A成立至今单位净值走势

梳理泓德卓远混合的重仓股数据发现,该基金在股价高位建仓视源股份、恒瑞医药、舜宇光学科技等股票。建仓后这些股票股价开始大幅下跌,其中恒瑞医药在2021年年初至今股价最大跌幅超70%。

随着单位净值不断创新低,泓德卓远混合的赎回压力逐渐显现。面对赎回,基金经理只能选择“割肉”减仓来满足基金的现金需求。

从泓德卓远混合的业绩反映出泓德基金投研能力较弱,合规风控能力欠缺。

最新一期机构监管情况通报《优化公募基金注册机制促进行业高质量发展》指出,对“管理能力弱”、“产品中长期业绩持续表现差”的基金管理人在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。

 成立仅一年半,单位净值不足0.6元 

泓德卓远混合(基金主代码:010864)是泓德基金旗下的一只偏股混合型基金产品,成立于2020年12月,成立至今仅一年半。该基金的基金经理是泓德基金副总经理邬传雁,后又增加于浩成共同管理。

成立时,泓德卓远混合的基金份额合计49.6亿份,并在2021年一季度末增加至70.8亿份,是当时泓德基金旗下规模较大的主动权益类基金产品之一。

成立后没多久,泓德卓远混合的单位净值便开始下跌。成立至今(截至5月25日,下同),泓德卓远混合A份额单位净值跌幅达40.06%,单位净值不足0.6元,单位净值表现在同类偏股混合型基金产品中排在倒数第8位。同期,同类基金单位净值跌幅仅11.91%。

图2:成立至今泓德卓远混合业绩情况

此外,成立至今泓德卓远混合A份额最大回撤达49.5%,2022年4月该基金单位净值最低下探至0.57元,业绩整体表现不佳。

 “高位站岗”,投研及风控能力不足 

梳理泓德卓远混合的重仓股数据发现,该基金在股价高位建仓视源股份、恒瑞医药等股票。

2021年一季度末,是泓德卓远混合成立后首次公布前十大重仓股。其中视源股份、恒瑞医药分别为第一大和第二大重仓股,这两只股票市值合计占当时基金资产净值的比例逾16%。因泓德卓远混合是在2020年底成立,所以这些股票可能大部分均是在2021年一季度建仓。

2021年一季度,正值视源股份、恒瑞医药股价的历史高位区域。当期,视源股份股价创出144.4元/股的历史次高点;恒瑞医药股价创出97.16元/股的历史最高点。

泓德卓远混合一直持有着视源股份、恒瑞医药,成立至今的5个报告期中,这两只股票一直在前五大重仓股名单中,并且在2021年第二季度、第三季度还有不同程度的加仓。

图3:泓德卓远混合建仓恒瑞医药股价区间

好景不长,视源股份股价在2021年4月份之后便开始下跌,从146.75元/股的历史最高价一路下探至62.11元/股,跌幅达58%。恒瑞医药股价在创出97.16元/股的高价后,一路下探至27元/股,跌幅达到惊人的72%。

不仅仅是视源股份和恒瑞医药,泓德卓远混合建仓的大部分重仓股,如舜宇光学科技、广联达等,都是前期涨幅较大的股票。高位建仓后多数股票股价开始下跌,且下跌速度快、跌幅深,基金“高位站岗”。导致成立仅一年半,泓德卓远混合单位净值不足0.6元。

 赎回压力增加,“割肉”减仓 

随着泓德卓远混合的单位净值不断创新低,其赎回压力逐渐显现。2022年一季度末,该基金再遭赎回近2.8亿份,基金份额跌至60.82亿份,较份额最高时减少近10亿份。

图4:泓德卓远混合成立至今基金总份额

面对赎回,基金经理只能选择减仓来满足基金的现金需求。2022年一季度,在减仓和股价下跌共同影响下,泓德卓远混合股票持仓市值由2021年末的49.1亿元减少至35.9亿元,减少近27%。

视源股份、舜宇光学科技在2022年一季度减仓幅度最大。与上年末相比,视源股份的持股数量减少20.29%,舜宇光学科技的持股数量减少19.33%。因持仓期间这些股票的股价经历了大幅度下跌,其很大概率上是“割肉”减仓。

纵观相关产品成立以来的表现,业绩表现不佳固然与产品成立后整体市场走势有关,但更重要的可能仍然是基金管理人的投研和合规风控能力有所欠缺。

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