近日，长城汽车发布2021年度业绩快报，全年实现归母净利润67.82亿元，同比增长26.47%。第四季度实现归母净利润18.37亿元，同比下滑33.8%。公司第四季度业绩下滑可能受到欧拉好猫芯片事件赔付和计提股权激励费用的影响。

2021年全年，长城汽车实现车辆批发销量128.1万辆，同比增长15.24%。单车平均售价为10.64万元，较上年9.29万元的平均售价提升逾1万元。但WEY品牌全年实现批发销量5.84万辆，同比减少25.65%，连续三年销量大幅下滑。

2021年全年，公司股价累计上涨30.26%，期间股价最低点和最高点的波动幅度达158.7%，并在10月26日创出历史新高69.8元/股。截至最新收盘日，公司PE（TTM）为58.08倍，同期Wind三级汽车行业PE（TTM，整体法剔除负值）为33.09倍。

 第四季度归母净利润同比下滑34% 或受欧拉好猫“换芯”事件影响 

长城汽车2021年实现营业收入1363.17亿元，同比增长31.95%；实现归母净利润67.82亿元，同比增长26.47%；实现扣非归母净利润42.89亿元，同比增长11.8%。

对应2021年第四季度，公司实现营业收入455.2亿元，同比增长10.58%；实现归母净利润18.37亿元，同比下滑33.8%。

公司第四季度归母净利润大幅下滑或受欧拉好猫芯片事件影响。2021年11月份，有车主投诉欧拉好猫车机搭载的是英特尔四核芯片，而非官方宣传的高通Qualcomm八核芯片，欧拉好猫芯片事件由此在网络发酵。2021年12月，长城汽车就欧拉好猫芯片投诉给出了解决方案，其中包括12月31日前下定的欧拉好猫车主，首任车主给予1万元充电权益补偿。据安信证券研报，欧拉好猫此次充电权益补偿预计计提费用4.5亿元左右。

此外，公司计提股权激励费用较大，影响第四季度利润。值得一提的是，2021年7月份公司实施的限制性股票激励计划第一个解除限售期及股票期权激励计划第一个行权期的业绩考核要求均为2021年公司汽车销量不低于149万辆；净利润不低于68亿元。2021年公司汽车销量为128万辆，净利润67.8亿元，均未完成业绩考核目标，其中汽车销量考核目标完成率仅85.9%。

2022年公司第二个解除限售期及第二个行权期的业绩考核要求为2022年公司汽车销量不低于190万辆；净利润不低于82亿元。据此销量目标计算，2022年公司汽车销量同比需增长48.4%。

 单车销售均价增逾1万元  WEY品牌销量再度下滑 

2021年全年，长城汽车实现批发销量128.1万辆，同比增长15.24%，同比增速有较大改善。其中新能源车累计销售13.7万辆，同比增长138.5%，销量占比由上年的5.17%提升至10.7%，在公司所有品牌车型中增速最快。

2021年全年公司单车平均售价为10.64万元，较上年9.29万元的平均售价提升逾1万元。其中第四季度单车平均售价由上年的9.55万元提升至11.47万元，增幅较大。

公司新能源品牌欧拉全年实现批发销量13.5万辆，同比增长140%。在乘联会发布的1-12月国内新能源轿车零售销量排行榜中，欧拉黑猫和欧拉好猫分别以6.35万辆、4.99万辆的销量排在第8名、第10名。

哈弗品牌全年实现批发销量77万辆，同比增长2.64%。在乘联会发布的1-12月国内SUV零售销量排行榜中，哈弗H6车型以35.29万辆的零售销量居榜首，但较上年销量下滑3.2%。

值得关注的是，WEY品牌全年实现批发销量5.84万辆，同比减少25.65%，连续三年销量大幅下滑。

 全年股价最大涨幅近160% 控股股东再度减持可转债 

2021年全年，长城汽车股价累计上涨30.26%，并在10月26日创出历史新高69.8元/股，同期Wind三级汽车行业上市公司总市值加权平均涨幅为36.65%。全年公司股价最低价为26.98元/股（前复权），最高价为69.8元/股，最大涨幅为158.7%。

业绩快报发布次日，公司股价下挫，其中A股盘中最大跌幅达6.16%，港股盘中最大跌幅达9.02%。截至2022年1月26日，公司股价收报42.65元/股，PE（TTM）为58.08倍，PB（MRQ）为6.71倍。同期Wind三级汽车行业PE（TTM，整体法剔除负值）为33.09倍，PB（MRQ，整体法剔除负值）为2.75倍。

2019年至2021年，公司股价累计涨幅达840%，但归母净利润仅从44.97亿元增长至67.82亿元，3年内增长50.8%，股价上涨主要靠估值提升推动。

​在公司股价创历史新高后，2021年11月12日，公司副总经理赵国庆、董事会秘书徐辉通过集中竞价方式减持公司股份45.25万股，减持总金额逾2792万元。

此外，2022年1月24日公司控股股东创新长城再度减持公司可转债“长汽转债”350万张，此次减持完成后创新长城持有“长汽转债”剩余660万张。

公司于2021年6月发行3500万张可转债，控股股东创新长城共计认购2760万张，占发行总量的比例达78.86%。截至目前公司已累计减持2100万张，“长汽转债”上市至今交易均价约为176.9元/张。

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