景旺电子2021年第二季度净利润同比环比均下降。第二季度公司实现归母净利润2.08亿元，同比减少18.83%，环比减少18.21%。

2020年8月份以来，公司股价显著下行。公司实际控制人刘绍柏、黄小芬夫妇通过减持、增持，精准高抛低吸赚取二级市场差价近3000万元。

 股权激励业绩考核未达标 公司回购注销限制性股票 

景旺电子2018年和2019年股权激励计划业绩考核均未满足目标增长率的要求。其中2019股权激励计划第一个解除限售期业绩考核目标要求以2019年净利润为基数，2020年净利润基准增长率不低于10%、目标增长率不低于20%。2020年度公司经审计并剔除股份支付后的净利润为9.83亿元，增长率为14.02%，不满足目标增长率要求，因此根据计算第一个限售期可解除限售比例为76.09%，对68.53万股限制性股票进行回购注销。

图1：2021年景旺电子回购注销情况

2020年度公司绩效考核同样不符合2018年股权激励计划第三个限售期全部解锁要求的情形，即以2017年净利润为基数，2020年净利润增长率未超过73%。公司对2018年股权激励计划限制性股票共计40.88万股进行回购注销。

由此，公司以自有资金回购注销2018年、2019年股权激励计划部分限制性股票共计109.41万股。

2021年上半年，景旺电子归母净利润同比增长率自2017年上市以来首次出现负增长。报告期内，公司实现归母净利润4.62亿元，同比下降3.23%。其中，公司第二季度实现归母净利润2.08亿元，同比减少18.83%，环比减少18.21%。

图2：2018H1至2021H1景旺电子营业收入及归母净利润

 实控人精准高抛低吸 赚取二级市场差价近3000万元 

2021年5月25日，景旺电子发布实际控制人增持公司股份的公告。公司实际控制人刘绍柏、黄小芬夫妇以自有资金增持公司股份119.55万股，此次增持公司股份的时间分别在2021年5月21日、24日和25日，以这三个交易日日公司股价的收盘价平均值计算，此次增持平均价格约为24.47元/股。

翻查公司历史公告发现，公司实控人通过此次增持，在二级市场做了一次精准的高抛低吸。

2020年4月27日至2020年5月13日之间，公司控股股东景鸿永泰通过集中竞价的交易方式，减持公司股票301.26万股，减持价格区间在47元/股至51.55元/股，减持价格区间正是在公司股价高位区域。

图3：景旺电子实控人减持和增持股票情况

值得注意的是，黄小芬持股景鸿永泰100%股权。也就是说，实际控制人刘绍柏、黄小芬夫妇通过一年多的增减持操作，在二级市场做了一次精准的高抛低吸。如果2020年5月份实控人减持股份的价格按照减持价格区间上下限的平均值49.28元/股来计算，刘绍柏、黄小芬夫妇通过高抛低吸的操作赚取二级市场差价近3000万元。

 控股股东抛售可转债 3个月获利近1.8亿元 

2020年8月24日，景旺电子公开发行可转换公司债券1780万张（景20转债），每张面值100元，发行总额17.8亿元，募集资金主要用于公司珠海景旺HLC项目，即年产120万平方米多层印刷电路板，该可转债于2020年9月22日在上海证券交易所挂牌上市。

公司控股股东暨一致行动人景鸿永泰、智创投资共计配售该可转债1192.20万张，占发行总量的66.98%。可转债公开发行前控股股东的高比例配售，彰显出控股股东与普通投资者利益共享、风险共担的信心。

图4：2020年9月22日和12月23日可转债减持情况

在可转债挂牌上市当天收盘后，公司发布控股股东减持可转债的公告，从2020年9月22日至12月23日，控股股东景鸿永泰、智创投资共减持景20转债890万张，所持可转债占发行总量的比例由66.98%下降至26.98%。期间景20转债在二级市场交易均价为120.65元/张，粗略推算，控股股东这一波可转债减持操作套现约10亿元，其中因景20转债价格上涨实现盈利约1.8亿。

 上半年现金消耗大幅增加 

2021年上半年，景旺电子经营活动现金流消耗增大。一是由于大宗原材料价格大幅上涨，其中国际铜期货活跃合约结算价半年内上涨17.35%；二是因为珠海景旺HLC、HDI（含SLP）项目新工厂部分进入了批量生产阶段，新工厂的原材料备料需求增加。在原材料涨价、新工厂投产备料的共同影响下，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元，同比减少32.17%。

除了经营活动对公司现金消耗增加之外，公司对HLC、HDI（含SLP）项目新工厂的工程设备投资也消耗了较多的现金。上半年，公司因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为10.78亿元，导致投资活动现金流净流出10.49亿元，较上年同期净流出增加114.49%。

此外，今年4月公司发布2020年度权益分派实施公告，利润分配以方案实施前的公司总股本8.53亿股为基数，每股派发现金红利0.30元（含税），共计派发现金红利2.56亿元，现金分红比例为27.8%，较2019年增加6个百分点。受此影响，上半年公司筹资活动现金流净流出2.28亿元。

图5：2018H1至2021H1景旺电子现金及现金等价物增加额

受以上综合因素影响，2021年上半年，公司现金及现金等价物净减少7.55亿元，现金消耗大幅增加。

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