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【读财报】富途控股:单季盈利破5亿港元 新增有资产客户环比减少

富途控股于2021年3月16日披露了2020年四季报和2020年财报。公告显示,公司2020年第四季度实现营收11.86亿港元、净利润5.33亿港元,同比分别增长281.6%和11.1倍。公司第四季度的营收增速相比第三季度的272.1%进一步加快,但净利润增速慢于第三季度的18倍。

从2020年全年业绩来看,富途控股实现营收33.11亿港元、净利润13.26亿港元,同比分别增长211.9%和699.9%。公司利润增速快于营收增速主要受益于毛利率提升、费用增长慢于营收增长等原因。

财报披露后的第一个交易日,富途控股股价大幅高开且最高上涨超过10个点,但随后又大幅回落并最终收跌4.14%。不过2021年以来,公司股价仍累计上涨超过2倍,目前市值接近200亿美元,市盈率(TTM)超过100倍。

 四季度业绩续创新高 单季盈利超过5亿港元 

富途控股是一家互联网券商,于2019年3月登陆美股上市。公司的收入来源主要包括三部分,分别是经纪佣金及手续费收入、利息收入、其他收入。

2020年以来,受益于港美股交投活跃、互联网公司赴港二次上市等利好因素刺激,富途控股实现业绩加速增长。数据显示,公司2020年第一季度至第三季度分别实现营收4.91亿港元、6.88亿港元和9.46亿港元,同比分别增长107.5%、164.6%和272.1%;分别实现净利润1.55亿港元、2.37亿港元和4.02亿港元,同比分别增长240.4%、327.7%和18倍。

富途控股2020年第四季度的业绩延续高增长趋势,单季度营收、利润均创历史新高。数据显示,公司第四季度实现营收11.86亿港元,同比增长281.6%;实现净利润5.33亿港元,同比增长11.1倍。

图1:2019年一季度至2020年四季度富途控股单季度营收、净利润

从2020年全年来看,富途控股实现营收33.11亿港元,同比增长211.9%;实现净利润13.26亿港元,同比增长699.9%。利润增速明显高于同期的营收增速。研究发现,这主要得益于公司期间毛利率提升、费用率增长低于营收增长等因素。

财报显示,富途控股的毛利率由2019年73.5%上升至2020年79.0%。公司表示原因主要为业务规模扩大带来的更高经营杠杆。费用方面,公司2020年产生营业费用11.47亿港元,同比增长93.8%,明显低于同期的营收增速。在这中间,研发、销售、管理费用分别为5.13亿港元、3.85亿港元和2.48亿港元,同比分别增长95.7%、133.9%和50.6%。

 有资产客户数突破50万 但季度新增环比减少 

富途控股业绩较快增长充分受益于客户数的上升。数据显示,公司有资产客户数由2019年一季度14.87万上升至2020年第四季度51.67万。同期,开户客户数从54.80万上升至141.97万。

从单季度环比净增开户客户数来看,富途控股2020年第二季度开始单季环比新增超过10万。此后的2020年第三季度和第四季度,开户客户数分别增长21.82万和24.65万。不过需要留意的是,富途控股2020年第四季度净增有资产客户数为9.86万,低于2020年第三季度净增的11.50万,这是公司2019年三季度以来首次出现有资产客户数季度新增环比减少。

图2:2019年一季度至2020年四季度富途控股单季度有资产客户数及开户客户数

伴随客户数量增长,富途控股旗下客户资产和交易额持续上升。数据显示,公司客户资产由2019年一季度623亿港元上升至2020年第四季度2852亿港元,两年增长超过3.5倍。

图3:2019年一季度至2020年四季度富途控股单季度客户资产

公司单季度交易额则从2019年第一季度时的2238亿港元上升至2020年第四季度的12100亿港元,期间增长超过4倍;第四季度交易额中包括美股交易额7836亿港元、港交易额4146亿港元;客户日均收益交易(指产生佣金或费用的日均交易笔数)则从2019年第一季度105932笔上升至2020年第四季度462261笔。同时,富途控股保证金融资和证券贷款余额也从2019年一季度39亿港元上升至2020年四季度195亿港元。

图4:2019年一季度至2020年四季度富途控股单季度交易额及客户日均收益交易

客户交易额上升、保证金融资和证券贷款余额增加等因素刺激下,富途控股经纪佣金及手续费收入、利息收入迎来持续增长。数据显示,公司2020年产生经纪佣金及手续费收入19.90亿港元,同比增长289.1%;利息收入为9.66亿港元,同比增长107.7%。

此外,富途控股2020年产生其他收入3.55亿港元,同比增长316.3%,主要来源于IPO认购服务费收入、货币兑换服务收入等。

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