贝瑞基因近日发布持股5%以上股东君睿祺减持公司股份数量达到1%且减持数量过半的公告。今年以来伴随股价上涨，贝瑞基因的股东已多次抛出减持方案。

贝瑞基因于2017年通过借壳上市，其营收从2017年11.71亿元上升至2019年16.18亿元，年均复合增速为17.55%。但进入2019年以来，公司营收占比最大的医学检测服务业务营收同比出现下降。

2020年8月13日，贝瑞基因公告非公开发行股票的预案，拟募资不超过21.36亿元用于基因检测仪器及试剂扩产、福州大数据基因检测中心建设等项目。

 主营基因检测业务，借壳上市后压线完成业绩承诺 

贝瑞基因主营为以高通量测序技术为基础的基因检测和设备、试剂销售，业务范围涵盖生育健康领域、遗传病检测、肿瘤基因检测及肿瘤早诊早筛等全生命周期临床需求。

在公司发展历史中，无创产前检测（NIPT）业务贡献较大。根据国信证券的测算，2019年全国NIPT检测量超过400万例，贝瑞基因和华大基因分别占据30%-40%的市场份额，形成寡头垄断格局。

贝瑞基因未来重点布局肿瘤基因检测、肿瘤早诊早筛等业务。2020年8月16日，公司参股公司福建和瑞推出首个肝癌早筛产品-莱思宁，可以提前6-12个月或更早发现极早期微小肝癌。

图1：贝瑞基因发展历程

贝瑞基因于2017年通过借壳天兴仪表实现上市。在资产重组方案中，北京贝瑞和康生物技术有限公司（以下简称“北京贝瑞”）承诺2017年至2019年的净利润分别为22840万元、30920万元和40450万元。从业绩实现情况来看，北京贝瑞2017年、2018年业绩完成率为101.90%、103.41%，但2019年实现的净利润39718.65万元略低于业绩承诺。最终，北京贝瑞三年累计完成业绩承诺金额的100.80%，压线达标。

图2：北京贝瑞2017年至2019年业绩承诺数与实际盈利数

 基础科研服务成重要增长驱动力 

2017年至2019年，贝瑞基因营业收入从11.71亿元上升至16.18亿元，年均复合增速为17.55%。公司2019年实现营收16.18亿元，同比增长12.35%。其中，来自医学检测服务的营收为6.44亿元，同比下降16.12%，是公司主要业务中唯一录得营收同比下降的业务。相比较而言，公司基础科研服务、试剂销售、设备销售业务最近三年的营收基本处于持续增长趋势。

图3：2017年至2020年上半年贝瑞基因各业务营收及增速

2020年上半年，受疫情影响，贝瑞基因实现营收7.21亿元，同比微降4.34%；实现归母净利润1.17亿元，同比下降53.17%。其中，医学检测服务、试剂销售业务的营收分别同比下降0.15%和4.55%，但基础科研服务营收仍然同比增长了19.48%。

但值得注意的是，伴随营收增长，贝瑞基因2017年度末、2018年度末、2019年度末的应收账款账面价值分别为5.14亿元、6.46亿元、8.40亿元，年均复合增长27.84%，增速明显快于同期营收增速，未来或需留意坏账损失风险。

图4：2017年至2020年上半年贝瑞基因应收账款金额

 拟增发募资用于产能扩张、大数据基因检测中心建设等项目 

贝瑞基因于2020年8月13日公告非公开发行股票的预案，拟非公开发行不超过106,381,759股，募资总额不超过21.36亿元，发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

图5：非公开发行募资用途

根据公告披露，募集资金将用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目以及补充流动资金。

 股东频频减持，股价深幅回调 

近日，贝瑞基因公告其持股5%以上股东天津君睿祺股权投资合伙企业（以下简称“君睿祺”）在2020年9月3日至9月23日期间合计减持540万股，占贝瑞基因总股本的1.5228%。研究发现，这不是君睿祺2020年以来的第一次减持。

就在2020年4月13日，贝瑞基因公告君睿祺计划在2020年5月6日至2020年8月5日期间减持不超过10,635,000股，占公司总股本比例约为2.99%。最终，君睿祺完成减持10,586,900股，占公司总股本的2.9855%。

除了君睿祺，持有贝瑞基因总股本8.4601%的股东宏瓴思齐（珠海）并购股权投资企业（以下简称“宏瓴并购”）也在2020年8月公告减持计划，拟减持不超过10,638,175股，占公司总股本比例约3.0000%。目前，这一减持计划仍在进行中。

值得一提的是，股东频繁减持的背后是贝瑞基因今年以来飙涨的股价。数据显示，贝瑞基因2020年初至2020年7月31日股价最高点时累计上涨超过1.6倍。但在此之后，伴随君睿祺、宏瓴并购接连披露减持预案，贝瑞基因的股价调整幅度最高接近五成。

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