宁波高发（603788.SH）此前发布了2018年报及2019年一季报。

财报数据显示，公司2019年一季度营收同比下滑42.18%；归母及扣非净利润则延续年报中的下降趋势，同比分别下滑48.24%和43.96%，降幅较年报进一步扩大。 

除了业绩持续下滑趋势外，2019年3月28日，公司转让了其持有的控股子公司雪利曼电子80%的股权和雪利曼软件35.55%的股权。自2019年4月起，雪利曼电子和雪利曼软件将不再纳入公司合并报表范围。

值得注意的是，此次出售的标的公司正是宁波高发2017年通过定增募资收购而来的两家子公司。

 出售前次募资收购子公司，引监管问询 

2017年8月，宁波高发非公开发行约2295.3万股公司股份，募资总额约8.84亿元，计划全部用于以下项目： 

其中，约1.58亿的募集资金将用于收购雪利曼电子及雪利曼软件部分股权。事实上，这笔收购在2016年11月已经完成，公司此次募资主要是置换出前期投入的自有资金。

资料显示雪利曼电子主要从事客车车身电子控制产品的生产及销售，主要产品为汽车CAN总线控制系统、汽车行驶记录仪等。雪利曼软件是雪利曼电子的控股子公司，主要为雪利曼电子提供CAN总线控制系统软件及检测软件。增发预案中宁波高发曾表示“此次收购有利于提升公司盈利水平……有利于促进雪利曼电子更快更好的发展，从而进一步提升公司的整体盈利能力和市场竞争力”。

数据显示雪利曼（合并报表）2015年及2016年1-4 月的营收分别达到8845.06万和2845.96万，净利润分别达到1424.96万和600.49万元。自2016年11月起，雪利曼开始纳入宁波高发并表范围，并表当期雪利曼（合并报表）实现营收约1711.16万元，净利润约191.77元。

然而并表之后的雪利曼业绩似乎并不像增发预案中所描述的“经营状况良好，盈利能力较强”。相反，并表后的第一个完整年度雪利曼电子净利润亏损266.42万元，同比由盈转亏。进入2018年，雪利曼电子盈利回正，全年净利润约866.93万元，但经营性现金净流出约790.52万元。

2019年3月30日，宁波高发发布了关于转让控股子公司股权暨出售资产的公告，拟以1.3亿元的价格出售雪利曼电子80%股权和雪利曼软件35.55%的股权。受让方为童卫明和童林辉父子二人，其中童卫明为雪利曼电子和雪利曼软件的原股东之一，并为雪利曼电子和雪利曼软件的法定代表人。公司表示此次股权转让是“基于宏观行业形势及雪利曼经营现状及发展前景考虑，剥离投资回报较低的资产，避免大额商誉减值”。

值得注意的是，此次股权转让的价格低于前期公司进行股权收购的1.58亿元。另外在2018年报中，公司对收购雪利曼时形成的商誉计提了约5247.34万元的商誉减值，而这笔商誉减值也是公司2018年度净利润下滑的主要原因之一。

事实上除了出售股权之外，公司前次募资项目多数进展不及预期。

目前，公司前次募资项目中除补充流动资金外的多数项目已被终止或变更。其中，拟终止的募投项目汽车CAN总线控制系统项目和城市公交车联网平台项目截至2018年12月31日累计投入的募资金额为301.97 万元，远低于前期拟投入的2.31亿元。

而上述情况也引起了监管部门的注意。2019年4月1日上交所对公司下发问询，要求公司核实并披露股权出售及进行终止募投项目等事项。

 2018归母净利下滑7.68%，2019一季度营收净利齐降 

财务数据显示，2018年公司营收12.89亿，同比增长6.71%，但归母及扣非净利润分别约2.15亿和1.72亿，同比分别下滑7.68%和20.42%。

报告期内公司增收不增利的原因之一，是计提了大额的资产减值损失。2018年公司发生资产减值损失7116.27万元，同比增长464.12%。其中，除了前文提到的对雪利曼计提商誉减值约5247.34万元外，还有坏账损失约1868.93万元。

2018年以来国内汽车行业下行，产销双降，但公司营收逆市增长，其中一个原因可能是公司加大了营销所致。数据显示2018年公司销售费用约6972.79万元，同比增长21.41%，约是营收增幅的2.8倍。虽然销售费用的增长能在一定程度上推动增收，但却使公司净利润承压。

此外，根据中汽协的数据，2019年一季度汽车市场延续2018年的下行趋势，累计汽车产、销量同比分别下降9.8%和11.3%。从宁波高发的一季报来看，2019年1-3月公司营收首次同比下滑，降幅约42.18%，金额约至2.22亿，主要原因系“公司销售下降所致”；公司归母及扣非净利润延续年报中的下滑趋势，分别约为4250.77万和4001.29万元，同比分别下滑48.24%和43.96%。

若行业持续下行，公司的业绩或进一步承压。

 股份回购计划 

2018年12月6日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案公告，拟在回购预案通过审批的12个月内，运用自有或自筹资金，以不超过23.30元/股的价格回购公司股份。计划回购资金总额不低于5000万元，且不超过1亿元。回购股份将予以注销。

最新数据显示，截至2019年3月31日宁波高发累计回购公司股份24.25万股，约占公司总股本的0.11%。回购最高成交价14.64元/股，最低成交价14.5元/股，回购总金额约354.89万元。(GCH)

本文作者：面包财经

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