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A股回购金额创历史新高:超900家公司启动回购

随着股票回购制度不断完善,2018年A股上市公司回购力度明显加大。

2018年9月,证监会同有关部门提出完善上市公司股票回购制度修法建议,增加股票回购情形,完善实施股票回购的决策程序,建议库存股制度。

2018年10月,《公司法》修订案通过,对有关公司股份回购的规定进行了专项修改。

以下为根据公开资料整理的新旧政策对比:

随后,2018年11月9日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,鼓励和引导上市公司进行合理的股票回购行为。2018年11月23日,上交所发布《上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》,深交所就回购股份实施细则公开征求意见。

随着相关法律法规的完善及政策引导,加上整体行情低迷,A股催生了新一轮回购潮。

 回购规模创历史新高:年内超400亿 

从月度实施回购金额来看,今年7月之后,回购金额明显上升。其中,9月及10月同比增速分别高达909.21%及682.01%。

以下为根据wind数据整理的A股回购金额月度变化:

统计数据显示,今年以来(截止12月14日,下同),A股共有969家公司启动了股份回购流程,其中711家公司进行了回购,实际完成回购总金额约436.86亿元,与去年全年相比增长374.89%,回购金额创历史新高。

回顾A股股票回购历史数据,回购上市公司家数呈逐年上升趋势,但实际回购规模在2018年之前较低。这实际上有特殊的背景。

 回购制度演变史 

股票回购起源于1950年代的美国,在1970后快速发展。70年代尼克松政府为扭转经济下行限制上市公司发放现金股利,使得股票回购增加、回购成为发放股利的主要形式。

与A股相比,美股对股票回购的监管要求相对较为宽松,对股票回购的限制较小,属于“原则允许、例外禁止”。

美股回购的主要作用包括通过回购提升每股收益和ROE等盈利能力指标,稳定股价、增强投资者信心、有效集中控制权、防止恶意收购等。

根据光大证券研报,2018年1-9月,美国股票回购公告涉及公司561家,公告回购金额8063亿美元,已高于2017年全年公告的回购金额6620亿美元。

对比美股市场,A 股市场上市公司的股票回购历史并不算长。

在2005年股权分置改革前,中国对回购行为的监管非常严格,规定回购目的仅限于减资或合并,且股票被回购后需立即注销。

2005年证监会颁布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》,就上市公司回购社会公众股票的相关问题进行规范,属于“原则禁止、例外允许”。2012年之前,实施回购的公司并不多,且实施回购的主要为B股公司。

2012年至2017年,实施回购公司家数逐年增加,由11家增加至380家,但回购金额却并不高。其中,2015年回购金额出现明显下降,同比减少50.51%。

以下为根据wind数据整理的A股回购规模变化(2018年截止12月14日)

经历2015年股灾之后,出于稳定股价、防范系统风险等考虑,管理层着手鼓励和引导上市公司大量进行股票回购,2016年回购金额增加至105.5亿元,创下2018年之前的峰值。

 2018年回购排名:主要为股权激励和市值管理 

根据wind数据,我们按照今年以来回购金额整理出了排名前50的上市公司:

今年以来,A股回购金额激增,与相关股价走势、政策变化有一定关系,但也并不必然意味着相关公司股价一定被低估了。上市公司进行回购的原因有很多,包括股权激励、市值管理等。

投资有风险,入市请谨慎。(YYL)

本文作者:面包财经

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