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腾讯半年报前瞻:有了小程序之后,微信正在变成一个操作系统

股王腾讯本周放榜,市场都在等待关键时刻的这份半年度业绩。正餐之前先来份点心,谈一谈腾讯生态系统外围公司在港股的IPO。

目前能够查到的关于腾讯控股最早的详细财务数据是2001年,当初IPO时要追溯提交前三年的财报。

2001年,腾讯的营业收入只有4907万元,到2002年时也只有2.63亿元。

2018年,在腾讯上市的14年后,一家“寄生”在微信后花园的小公司,也向香港联交所提交了招股书。

与阅文集团、腾讯音乐、拼多多等腾讯系热门公司相比,这家小公司可以算作是“默默无闻”。

这家小公司就是日前向香港联交所提交了上市申请的微信第三方服务平台——微盟。腾讯过去几年投资了超过600家公司,虽然微盟也获得了腾讯的投资,但无论投资额还是持股数量都不大。在腾讯的投资版版图中,大概属于“路人甲”级别。

但就是这样一家成立于2013年4月的小公司,依托微信生态,2017年竟然获得了5.34亿元的营收,比2002年时的腾讯营收总额还要高出2亿多。2018年一季度的净利润已经有1110万元,这已经相当于2001年腾讯的营业利润总额。

这个数据并不意味着微盟未来能保持继续增长,也许只是昙花一现。但这却从边缘地带展示出了微信生态所蕴含的庞大变现能力。微盟的主要业务包括“软件开发”及“精准营销”,仔细翻查聆讯资料集会发现,这两项业务其实都主要是基于微信和小程序开展的。

微盟只是一个引子,今天的主角其实是微信生态。

微信后花园的一棵小草,腾讯所投资的数百家公司中“路人甲”级别的一家小公司,营收竟然可以超过IPO之前的腾讯,而且已经成为一家准上市公司,这对腾讯意味着什么?

最近几个月,腾讯股价跌的很惨,从最高位到前期低点差不多蒸发了1万亿的市值。唱衰腾讯似乎已经成为一种风气,但问题是我们真的了解腾讯吗?

腾讯真的只是一家社交、通讯、游戏甚或支付公司?一两个季度的游戏业务收入低于预期真的那么重要?

魔鬼在于细节。

盯着王者荣耀、吃鸡游戏货币化进程,甚或正在分拆路上的腾讯音乐来观察腾讯的确没错。但是,从像微盟这样更外围、更不起眼的小公司着手,或许更能看清楚当前的腾讯。

在小程序井喷之后,微信正在从一个连接器,开始向一个横跨安卓与ios的操作系统演变,腾讯正成为一家操作系统公司,至少在长城之内是这样。

或许,微信正变得更像微软,或者更具有苹果APP store的属性,只是领域和形态有所不同。

先来看看有了小程序之后的微信生态。

 公众号+微信支付+小程序:微信正在操作系统化 

这两年是腾讯系公司IPO的大年。如果说已经分拆上市的阅文集团和正在分拆中的腾讯音乐更多是腾讯嫡系资源的资本化,那么已经IPO的拼多多、有赞和即将上市的微盟,则体现了微信的新属性——移动互联网生活的跨平台、跨硬件操作系统。

2018年4月,开店SaaS软件服务商有赞通过借壳中国创新支付(8083.HK)在港股上市。

2018年7月底,拼多多(PDD.O)登陆美股。

随后,微盟向联交所提交了聆讯资料集。

这几家公司的商业模式并不相同,但有一个共同点:都依托微信这一庞大的“流量聚集体”发展壮大,甚至本身就是微信生态的一个部分。

这些公司的创立、业务井喷和上市有一个巨大的背景,就是微信从无到有,从通讯工具到平台化的整个历程。

自2011年上线以来,微信的生态系统有几个关键的重要数据具有“跃迁”意义:

1)用户过亿,拿到移动互联网站台票

2012年底,微信用户达到1.61亿。在PC互联网最后也最惨烈的3Q大战之后,腾讯转身拿到了中国移动互联网含金量最高的一张船票。

2012年5月,微信推出“朋友圈”功能,增进了用户间的互动。

2)微信公众平台问世:开启自媒体时代

2012年,微信公众平台正式运营,由此开启了自媒体时代。数据显示,到2015年时,微信公众号总数已经突破800万个。

公众号的推出使得微信从社交平台向内容平台跃迁,实际上已经展露出操作系统的属性先兆。订阅号针对内容,服务号则主要针对商家。

2015年8月,微信公众平台赞赏功能开放内测,优质原创内容开始变现。

2016年10月,公众号内测文章结尾底部广告,广告变现的模式开始拓展。

2017年2月,公众号付费订阅功能开始测试,尝试平台级的知识付费。

2018年6月,公众号赞赏功能升级,作者可直接获得读者赞赏。

3)微信支付:打破结界的关键之战

2013年8月,“微信支付”上线。经过红包大战、网约车补贴大战、线下支付“圈地运动”和共享单车的催熟之战等一系列强力推广,微信支付全民普及。

微信支付其实才是最近这几年国内“独角兽”创业公司资本大战中最大的赢家。拥有了支付这一利器,微信打破了社交平台的线下结界:在拥有微信支付之前,腾讯的强项是实现人与人的连接,拥有微信支付之后,腾讯完成了向连接人与商品、连接人与服务的跃迁。

4)小程序:操作系统化初露端倪

根据腾讯2018年一季报,微信及WeChat合并MAU进一步增加到10.4 亿。这已经大幅超过了2017年底中国7.53亿的手机网民规模,合并用户实际上中包含了海外用户的数量。

以下为根据公开数据绘制的微信及WeChat合并MAU变化:

从用户数来看,如果微信国际化不能取得更大的进展,用户增长的确已经临近天花板了,国内市场90%以上的渗透率即便再提升几个点,增量也有限。

2017年1月,微信小程序问世。公开的数据显示,在推出短短一年多之后,小程序的月活用户数已经超过4亿,小程序应用数量超过100万个。

看点其实在于小程序应用数量在短短一年多内能达到100万的量级,这让微信开始具备了比较强的操作系统属性,隐含着相当可观的货币化能力。

 微软与APP store的故事:操作系统才是真正的大金矿

操作系统是一个大金矿,已经成就了微软、苹果和谷歌(安卓)的超级霸主地位。

中信证券在7月底发布了一份关于微信小程序的研报。其中有这样一段话“中国2017年拥有2.43亿iPhone用户,对应苹果商店中国区收入50亿美金”。

中信证券没有交代这个数据的出处和统计口径,但与苹果的财报印证,这个数字是基本可信的。2017财年,苹果公司全球软件及服务收入达到299.8亿美元,其中来自APP store的收入是主力军。

苹果公司市值突破1万亿美元,APP store(应用商店)功不可没。

微软近期复权股价频创新高,总市值站稳8000亿美元上方。此前面包财经曾撰文分析其中的核心原因包括:超过2000亿美元的回购和分红刺激股价、云计算业务突飞猛进,而这一切的基础其实还是PC时代的操作系统windows,不仅贡献了现金流,还为云计算业务崛起提供了条件。可别忘了,微软在整个移动互联网时代是没有什么大建树的。

关键词就是操作系统。但一个值得深思的问题:从1995年推出了windows95,一直后来的windows98、XP、Vista,甚至是之后的win7、win8,微软的操作系统在1995年之后真的有多大创新?有多少人是坚持使用2001年推出的windowsXP,十多年都不愿因更换新版本的?

一个操作系统一旦普及,获取垄断地位会产生一个后来者难以企及的优势:数以百万计甚至千万计的开发者会义务的帮他夯实护城河。也许你可以拷贝一个windows系统,但是没软件可以用。所以不管当年的windows Vista体验有多差,win7被吐槽多少次,他仍具有一个巨大的优势:基于历史版本开发的软件仍然能用。

所以,对于微信小程序而言,最重要的一个数据其实不是过亿活跃用户,而是在一年多时间里已经有了超过100万个应用。腾讯并不需要花钱去雇佣几十万上半年的程序员帮他写程序,无数的商家自掏腰包雇佣程序员或者第三方供应商开发自己的小程序。而这些小程序,不管是有上亿的用户,还是只有几百个用户,其实都是在帮助微信筑牢自己的护城河。

除了微软、苹果和安卓,还有哪家公司曾经搞出来过一个操作系统,在这个系统上有100万个以上的应用?

当然,作为一个操作系统,微信还远不能跟windows、iOS和安卓相比,还在雏形阶段,市场空间也主要局限在中国市场,更不太可能完全拷贝三巨头的货币化方式。

但是,也会有自己新的货币化方式。举个栗子,比如电商。统计数据显示,京东小程序的订单金额占618总成交量的16%。而从微信生态中孵化出来的拼多多,2017年的GMV超过1400亿。

中国移动互联网人口数量红利消退是个不争的事实。从用户数量来看,手机网民数已经趋于饱和。根据CNNIC(中国互联网络信息中心)数据,2017年12月中国互联网普及率达到55.8%,手机网民占全体网民比例达到97.5%。

移动互联网行业从增量竞争转为存量博弈,细分垂直服务需求的增多与人均APP使用个数的瓶颈之间的矛盾愈发突出。

小程序的出现引发了应用软件的变革,实际上开辟了新的流量来源,成为部分iOS及安卓应用程序的替代选择。这其实是一个新操作系统在部分取代老操作系统的功能。

 新操作系统的货币化蓄水池 

根据微盟在聆讯资料中披露了一些第三方的调研数据。

截至2018年1月,微信小程序于全球拥有1.7亿日活跃用户。根据弗若斯特沙利文报告,2017年微信小程序有超过一半的用户每月消费额在500元以上,主要消费分部在服装鞋子、水果、日用品等。

这些数据其实已经比较滞后了,本周腾讯将会发布半年度业绩报告,相信小程序会是业绩披露的一个焦点内容。

但即便是略有滞后的数据也展现出小程序在短短一年多内强大的蓄水池作用,剩下的其实就是如何变现的问题。

小游戏是小程序的一个子集,在推出的很长时间之内都没有展现出明显的货币化方向。但是,当跳一跳问世之后,市场突然发现原来盒子上的广告位居然可以卖出天价。

小程序到底如何变现,有待时间检验,但是从新提交上市申请的微盟身上,可以看出微信生态系统演进的一些细节。

 微信后花园的小草,年营收也能突破5亿 

微信生态的产业链从上游到下游可以分为五种角色:上游合作方、第三方服务商、内容生产者、微信平台、用户。

微盟属于这其中的第三方服务提供商。

公开资料显示,微盟成立于2013年4月,总部位于上海宝山,公司创始人孙涛勇、联合创始人方桐舒、联合创始人游凤椿为主要持股人,其共同持有公司28.36%的股份。腾讯也为其股东之一,但持股比例不大,只持有3.43%股份。

成立之初,微盟主要提供微信公众号推广、平台搭建、托管代运营等微信公众号相关服务。2016年,公司开始提供精准营销服务。并在微信小程序推出之后,进一步拓展相关业务。目前,主要收入来自于SaaS(软件开发)产品及精准营销。

精准营销比较好理解,就是通过微信朋友圈、公众号、QQ、QQ空间、腾讯新闻和腾讯视频广告等腾讯社交媒体平台向广告主提供精准营销,即我们平时在朋友圈、公众号上看到的广告。

不过,SaaS产品到底是什么?

根据聆讯资料,公司通过微信小程序或微信公众号帮助商户搭建全面的电商销售体系,商户能够在公司平台上实现在线开店、使用营销工具插件及社交客户管理等。以下为公司旗下微商城网站及移动平台的界面:

截止2016及2017年12月31日,公司SaaS付费商户数量分别为36344名及51494名。2016年及2017年,使用公司精准营销的广告主数量分别为3217名及17681名。

2017年以前,SaaS产品的销售收入占据绝对主导地位,但从2017年起,随着广告主数量大幅增加,精准营销逐渐占据重要地位,占总营收的比重已经超过SaaS产品。

既然公司主要依托腾讯旗下平台开展业务,那么由此产生的收入如何分配?

公司资料显示,公司不需要与腾讯签订任何协议就可以向商户提供SaaS产品,不过公司主要使用腾讯云作为云端技术基础设施,2017年公司相关云服务开支占销售成本的2.5%。而精准营销服务,腾讯根据广告主的的广告总支出向微盟提供返点。

根据聆讯资料,微盟总收益从2015年的1.14亿元增加至2017年的5.34亿元,两年间收益增加了3.68倍,并于2017年扭亏为盈,期内利润约260万元。2018年一季度,其利润进一步扩大至1110万元。

从整个微信生态上看,微盟所处的其实只是相当细分的一个领域。

作为一家独立的准上市公司,微盟的业务是否具有足够的独立性有待商榷。但从微盟的收入构成中可以看出几个与微信生态有关的问题。

一是微信广告的市场需求相当庞大,二是小程序开发维护的需求出现了井喷,三是微信生态对于腾讯云有相当直接的推动作用。

尽管基于微信的第三方服务只是腾讯生态的一个细分领域,但这个市场的规模也已经相当可观。

 管窥微信生态:基于微信的第三方服务市场有多大?

事实上,除了微盟,还有很多第三方服务提供商,比如,有赞、京东开普勒计划、SEE小电铺等。

这些基于微信的第三方服务提供商的收益主要来自于三个方面:

1)销售与商业有关的云端解决方案;

2)提供精准营销;

3)交易流通的手续费。

根据弗若斯特沙利文报告,中国中小企业基于微信的第三方服务市场的规模由2013年的2亿增加至2017年的35亿,复合年增长率为104.5%。随着越来越多的垂直行业商户透过微信拓展业务,预期该市场将继续高速增长,预计到2022年,市场规模或将超过300亿。

2018年3月以来,腾讯股价承压,至今期间市值最大跌幅超过1万亿港元。这次惨烈的下跌,原因众多。有前期涨幅过大的因素,有大股东减持的影响,有游戏业务增长预期放缓的原因,也与人民币近期兑美元贬值不无关系。

腾讯的收入主要是人民币,而股票交易使用港币,港币与美元挂钩。海外投资者在计算腾讯的收益时,通常会把人民币换算成美元或者港币。

过去当人民币走软时,汇率的负面影响因素也一直存在,只不过是被其他的利多因素对冲掉了,体现的不那么明显。

腾讯半年度业绩放榜在即,分析师普遍预期上半年游戏业务可能会相对疲软。当然,这其中世界杯的影响不同小觑。此前披露半年度业绩的游戏公司IGG在业绩发布会上披露了一项数据:2018年3月份IGG的旗舰手游《王国纪元》月流水5800万美元,在全球手游排行榜上位居第13名,到了7月份,世界杯进入淘汰赛,《王国纪元》月流水下降到5300多万美元,但在全球排名上升到第9名。

IGG的COO许元在业绩发布会上说:我们不怕贸易战,不怕货币贬值,但是我们怕世界杯,全世界的游戏公司都怕世界杯。这届世界杯,加时赛多,点球多,每多踢一分钟,游戏的时间就少一分钟。

股王放榜在即,最想看的数据是小程序。游戏和社交广告依然很重要,但小程序更代表未来,能不能从社交平台变成操作系统,得看它了。(YYL)

本文作者:面包财经

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