大股东增持都是好消息吗？不尽然。

香港主板上市的蓝鼎国际（0582.HK）日前发布大股东增持公告，大股东持股量由46.15%增至51.41%。隔日复牌，股价跳空高开11.09%。

细阅公司股价历史可以发现，从2013年6月到现在，蓝鼎国际市值增长了约20倍。当时买入股票的小散莫非要发财了？且别高兴的太早，在这期间公司复权股价不仅没有上涨，反而下跌了约九成。

港交所总裁李小加曾撰文说，“老千股”主要是指大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技和配股、供股与合股等融资方式损害小股东利益。

蓝鼎国际到底千不千？这个得留待像李小加这样的权威人士来判断。不过，翻看蓝鼎国际历次合股、供股、配股以及大股东增持记录，财技高超，的确令人叹为观止。

长袖善舞：合股、供股，大股东高抛低吸

蓝鼎国际6月16日复牌，公司此前停牌原因是，公司控股股东仰智慧于6月14日以每股0.075港元增持65亿股，持股量由46.15%增至51.41%。控股股东须提出强制性无条件现金要约，要约价同为0.075港元。

仰智慧通过全资持有的蓝鼎国际有限公司（简称“蓝鼎有限”）控股蓝鼎国际，其上一次增持公司还要追溯到两年前。

2015年1月21日，蓝鼎国际股价仍处于高位时期，仰智慧以私人配售的方式减持20亿股，每股作价 0.30港元，套现6亿港元。股权由43.09%降至32.39%。

2015年4月23日，蓝鼎国际宣布进行股本重组并供股，将10股并为1股。并购完成后，每1并股再供股10股，供股价为0.35港元，筹资65.44亿港元。

表面看起来供股价0.35港元比之前0.3港元的减持价格还高，但是由于经历了10股合并为1股，实际上减持价格比供股价高的多。

仰智慧此前减持的价格，相当于10并1后每股3港元，是供股价的9倍多。

其后，仰智慧在2015年5月蓝鼎国际供股时，以每股0.35港元买回60亿股，认购价约相当于供股前的九分之一。在2015年8月份，又分别以平均价0.19港元和0.24港元两次增持，最终持股权达到约34.34%。下图是蓝鼎国际复权股价变化图：

2017年1月16日，蓝鼎国际再次宣布供股，以每股0.05港元发行1028.29亿股供股股份，净筹资50.7亿港元。

供股中501.76亿股由大股东蓝鼎有限包销。由于认购不足，部分供股由大股东认购。供股完成后，大股东持股量由2016年末的34.34%增持至46.15%，已经回到2015年1月前的股权水平。大股东财技确实高超。

从2013年至今，蓝鼎国际多次供股。现有股本已经相当庞大。当前总股本1233.95亿股，在港股排在前十，排在工农中建四大银行等几家公司之后。下图是蓝鼎国际的股本变化：

发力韩国济州岛 押注博彩业务

蓝鼎国际的前身为嘉辉化工，是一家涂料与LED灯生产企业。于2002年在港上市，2012年前，维持在每年营业收入维持在三四个亿，利润两三千万的水平，规模不算大，也没有明显的亏损。

到2012财年，嘉辉化工巨亏3亿多港元。2013年6月，仰智慧通过旗下公司购入公司超过51%的股权，成为最大单一股东，并将该公司改名为蓝鼎国际。公司2012年就已经将原来的主业之一涂料业务出售，随后转而发展博彩业务。

2013年4月，蓝鼎拟投资韩国济州岛 “济州神话世界”旅游博彩度假村项目。2014年2月，蓝鼎国际引入了云顶新加坡公司，双方成立合营公司，共同发展及运营韩国济州岛综合度假村。度假村内包括豪华酒店、购物中心、主题公园以及赌场博彩设施等。

2016年11月11日，蓝鼎国际以29.53亿港元的代价，买下云顶新加坡公司持有的济州岛度假村50%权益，自此，济州岛项目成为其全资项目。

2017年4月28日，蓝鼎国际再度将照明业务出售，从而专营博彩业务。

巨额收购的资产不赚钱 未见分红

然而，蓝鼎国际巨额收购的博彩资产到现在还没有开始赚钱。

2016年财报显示，蓝鼎国际押宝的济州神话世界项目，到现在仍处于建设期间，预期到2017年四季度才能正式开幕。公司为此反而付出了巨大的行政开支。

蓝鼎国际从2013年开始，亏损持续扩大。2013年、2014年和2015年分别亏损1.37亿港元，2.94亿港元和9.88亿港元。2016年因为收购两家公司并表的影响，收入有所增多，但亏得也更多，全年亏损10.67亿港元。

常年亏损，公司自然也不可能分红，从2013年起，公司从未分红。

融资超过150亿港元 复权股价跌去九成

不只是不分红，蓝鼎国际还向股东要钱。

借助于配售，蓝鼎国际募集资金总数约150亿港元，而公司到目前为止并没有产生利润。并且今年1月份募集的51.41亿港元的资金，有42.74亿港元是为了偿还公司欠大股东蓝鼎国际有限公司的债务。下图是蓝鼎国际融资情况表格：

自2013年6月公司易主，通过不断的供股融资，蓝鼎国际的市值2013年6月初的4.49亿港元到如今的90多亿港元。但其复权股价却跌去了超过九成。

市值飙涨，但复权股价深跌。如今大股东又在增持，蓝鼎国际的股票你还敢买吗？

投资者应该如何对待上市公司？作为最熟悉港股市场的权威人士之一，李小加有几段看起来老生常谈的话说的倒是有几分道理。

“投资者首先必须严肃对待自己的投资责任，既然你是自己投资盈利或损失的最终承受者，你就应该是这笔投资安全性的第一责任人。一定要买自己了解的股票，不要轻信小道消息，远离诱惑。如果真的不熟悉市场，那就去人多、亮堂的地方，那里坏人较难藏身。坏人大多喜欢躲在偏街小巷人少的角落，资本市场上也是一样。因此，缺乏经验、人生地不熟的散户投资者应该尽量走宽敞亮堂的大道，投资那些人人皆知、往绩良好、信息披露充分透明、风险较低的公司。”

“投资者首先必须严肃对待自己的投资责任，既然你是自己投资盈利或损失的最终承受者，你就应该是这笔投资安全性的第一责任人。一定要买自己了解的股票，不要轻信小道消息，远离诱惑。”

本文作者：面包财经

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