快意电梯3月15日将进行网上网下申购，即将在A股上市。电梯这个与千家万户密切相关的产品再次引起投资者和市场的关注。

根据测算，2016年末中国电梯保有量高达490万台，占全球电梯保有量的三分之一以上。中国已经成为全球最大的电梯市场，但统计数据显示外资却占据了中国电梯市场超过六成的份额。

完成在资本市场的首秀之后，快意电梯和TA的中国同行们将继续面临激烈的市场竞争。

快意电梯融资扩产能？上市前产能利用率已小幅下跌 

根据发行公告：快意电梯将以6.10元/股的价格发行8370万股新股，预计募集资金总额为约5.1亿元；3月15日进行网上网下申购；发行市盈率22.98倍，市净率2.22倍。

快意电梯的主营业务为生产销售乘客电梯、载货电梯、自动扶梯等。招股书显示，2016年总营收约7.82亿，同比上涨4.68%；净利润约9826万，同比大涨49.45%。

不过，2015年公司的营收和净利润出现了同比下跌，跌幅分别为9.83%和35.1%；2016年的营业收入与净利润均略低于2014年。

快意电梯募投项目的备案名称为“年产5500台直梯和500台扶梯建设项目”，据其招股书，该项目总投资为5.42亿，拟使用募集资金为4.61亿。

招股书披露的信息显示，2016年占公司主要收入来源的直梯，产能利用率实际上较上年有所下降。以下为面包财经对招股书的截图：

快意电梯2016年直梯产能利用率为89.69%，同比下降超过9个百分点；2016年扶梯和自动人行道产能利用率96.33%，同比上升14.33个百分点。

根据招股书披露：本次募集资金投资项目实施后，公司计划通过在原厂区新增、升级、改造生产设备，对现有电梯生产车间进行规模化扩建及自动化改造，逐渐形成年产直梯6500台、扶梯750台的生产能力。同时，公司在河南省鹤壁市建立北方生产制造中心，逐渐形成年产直梯5500台和扶梯500台的生产能力，以满足北方市场日益增长的需求。

2016年，快意电梯直梯的产能为5500台，扶梯、自动人行道的产能为300台。这意味着全部项目达产后，公司产能将至少翻倍。

另一个值得关注的是，公司去年产品平均售价较2014年明显下跌。2016年快意电梯直梯平均售价为13.36万元/台，与2014年相比下跌5.25%，扶梯、自动人行道平均售价为11.31万元/台，与2014年相比下跌38.97%。

需求放缓：电梯行业激烈竞争 

经历长期高增长之后，当前与中国电梯市场需求明显放缓，竞争相当激烈，一些经营电梯业务的上市公司业绩出现下滑。

上海机电（上海三菱电梯控股方）在2016年半年报中称：电梯市场竞争更为激烈，表现为价格、质量、交货期、服务等全方面的竞争，由于竞争激烈，电梯价格持续走低。上海机电2016年前三季度总营收为142.18亿，同比下跌3.63%；净利润为11.42亿，同比大跌29.41%。

康力电梯：2016年总营收为33.14亿，同比微增1.34%，净利润为4.22亿，同比下跌13.64%。康力电梯称，由于电梯行业增速放缓，市场竞争加剧，导致其净利润出现下滑。

江南嘉捷（2015年电梯营收占比超80%）2016年前三季度总营收为17.90亿，同比下跌11.13%，净利润为1.30亿，同比下跌20.74%。

远大智能：2016年总营收为12.42亿，同比下跌22%，净利润为7369万元，同比大跌37.88%。其称，受全球经济下滑、国内宏观经济增速放缓、下游房地产行业政策调控等影响，在手订单不能如期进入排产阶段，合同执行率呈下降趋势。

据中国电梯协会数据，中国电梯总产量由2003年的8.44万台增加至2014年的70.8万台，年复合增长率为21.33%，中国2015年电梯产量为76万台，同比增长7.34%，低于此前的年度平均增速。下图为面包财经根据中国电梯协会数据绘制的中国历年电梯产量：

据快意电梯招股书披露，中国目前有近700家电梯制造企业。在需求放缓之际，国内众多电梯企业将面临更加激烈的竞争。

中国电梯保有量占世界三分之一，超六成市场被外资占据 

中国是全球最大的电梯保有国。根据新华社的报道：根据测算，截至2016年底，我国的电梯总量在490万台左右，占世界总保有量的三分之一强。

这个庞大的市场上，外资占据大部分市场份额。据招股书，目前外资品牌电梯约占中国电梯市场60%—65%的份额，处于市场主导地位。

目前，奥的斯、三菱、通力、迅达等品牌占据了全球较大的市场份额；一些高速电梯和大高度扶梯中的曳引机、电脑群控装置等核心技术还掌握在奥的斯、三菱、通力等少数外资品牌企业手中。

由于电梯多为非标产品，在维修保养时，通常只能使用原厂原件进行替换，这使得一些技术实力强的外资电梯生产企业的议价能力较高。快意电梯也称，由于资源限制，其对部分核心零部件采取外购外协的方式，自给率较低，且在维修保养时，通常使用原厂原件进行替换。

不过，中国电梯行业仍将持续扩大，除了中国铁路、轨道交通、机场等基础设施建设规模仍将持续增长，推动电梯需求外；还存在庞大的更新需求。

电梯使用寿命一般为15年，根据中国电梯协会的测算，2015年中国电梯更新需求约为3.9万台，2025年将增加到32.1万台。

庞大的电梯市场吸引着众多的电梯企业，但庞大的市场仍然被外资品牌主导；产业升级之路依然漫长。

本文作者：面包财经

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