首富王健林让上海迪士尼不盈利的豪言壮语依然在耳，迪士尼就发布了堪称史上最靓丽的年报：2016财年营收和净利润折合人民币分别超过3700亿和620亿元，均秒杀此前从港股退市的万达商业。

收购续命：迪士尼利润创纪录

近日迪士尼公布了2016财年业绩：截至2016年10月1日的完整财务年度，总营收为556.32亿美元，净利润为93.91亿美元，同比上涨12%。营收和利润均创下历史记录，利润折算成人民币分别约为3715亿和627亿元。

这份成绩单仍然远超王健林的旗舰公司——近期在香港主板退市的万达商业。财报显示2015年万达商业的营收与净利润分别约为人民币：1248亿和300亿。迪士尼公司的营收和利润分别相当于万达的3倍和2倍多。下图是面包财经根据财报数据绘制的迪士尼营收与利润图：

现在迪士尼的利润来源早已经不是创立时的米老鼠、唐老鸭和白雪公主等经典形象。当下为迪士尼贡献主要利润的业务，大多数来自于此前的巨资并购。

迪士尼董事长兼首席执行官罗伯特·艾格称，2016财年业绩创下新高，主要归功于《星球大战：原力觉醒》、《美国队长3》、《海底总动员2》和《疯狂动物城》等电影的热卖。其中《星球大战》票房超过20亿美元，其他三部也都超过10亿美元。

而这一系列电影悉数出自此前收购的皮克斯、卢克斯和漫威动画等，迪士尼起家时的老选手们今年对票房的贡献微乎其微。2006年、2009年和2012年，迪士尼分别以74亿美元、42亿美元和41亿美元收购了皮克斯动画、漫威工作室和卢卡斯电影公司；三笔收购合计花费157亿美元。

此外，占其总营收近四成的媒体网络也是收购来的。1996年，迪士尼以190美元的天价收购ABC，ABC拥有包括200多家的附属电视台，几十个无线电台。此外，ABC还拥有全球最大的体育媒体ESPN80%的股份。目前，ABC是美国三大商业广播电视网之一。2001年，迪士尼还以52亿美元收购了FOX家庭频道。自1996年以来，迪士尼用在收购的花费接近400亿美元。

经过持续20年的巨资收购后，当前的迪士尼其实早已不是米老鼠诞生时代的迪士尼。

上海迪士尼2017年收支平衡？也许这根本不重要

尽管迪士尼乐园依然是热门旅游地，上海迪士尼乐园更是屡屡刷屏。但其实迪士尼乐园对迪士尼公司利润增长的直接贡献远不像其他几块业务这么明显，在不少地方已经出现颓势。

虽然全年业绩创下新高，但迪士尼第四季度财报的总营收为131.4亿美元，同比下降3%，主要就是受迪士尼乐园度假区的总营收下降的影响。

迪士尼首席财务官克里斯汀·麦卡锡称：国际市场运营利润有所下降的主要原因是巴黎迪士尼乐园业绩出现了近1亿美元的下滑。香港迪士尼乐园去年更是又一次陷入巨额亏损，亏损金额达到1.48亿港元，整体访客量从2014年的750万人次减少到去年的680万人次。上海迪士尼开园之后，香港迪士尼日子更艰难，今年上半年已经被曝出裁员。

迪士尼官方虽然表示，上海迪士尼在运营初期的4个月中（6月16日开园）接待了400万游客，并预期上海迪士尼能够在2017年实现收支平衡。按照这一数据估算，上海迪士尼的客流量几乎相当于香港迪士尼的两倍。

上海迪士尼开园之后，中国同时拥有两个迪士尼乐园，这改写了迪士尼乐园的记录，背后是中国庞大的旅游市场。

据国家统计局数据，2015年中国国内旅游人数为40亿人次；国内旅游收入高达3.4万亿元，与2000年相比，国内旅游收入增幅超过10倍。下图为面包财经根据国家统计绘制的中国国内旅游收入与旅游人数：

中国旅游业快速增长，推动了主题乐园的发展，很多主题乐园的盈利状况并不好。除了迪士尼外，各地主题公园都在加速开建：环球影城、派拉蒙、六旗和乐高等国际主题公园纷纷进驻中国。

前瞻产业研究院发布的《中国主题公园行业发展模式与投资战略规划分析报告》显示，中国目前只有约10%的主题乐园处于盈利状态。

首富王健林旗下的万达集团也在中国各地建造万达城，直接以“群狼搏虎”的策略挑战迪士尼乐园。王健林称“上海只有一个迪士尼，万达城在全国其他地方开了15到20个。这个乐园跟另外一个乐园是完全不同的业态，不断地创新，室内室外结合”。

高昂的摊销成本和世界其他地方盈利状况并不算太好的盈利记录，的确让上海迪士尼乐园的盈利面临诸多不确定性。但问题在于，上海迪士尼最终是否盈利，也许根本不是迪士尼公司关注的焦点；迪士尼公司的利润原本就在乐园之外。

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本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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