中百集团（000759.SZ）4月11日收盘后发布的《要约收购报告书摘要》显示，永辉超市拟要约收购中百集团不超过10.14%的股份。如果要约收购完成，永辉超市持股比例将可能会从目前的29.86%提高到不超过40%。

公告披露的要约收购相关信息整理如下：

在这之前的3月28日，中百集团已经发布了关于本次要约收购的提示性公告，披露要约收购价格为8.1元/股。

受此利好信息刺激，中百集团连续两个交易日涨停。4月3日，盘中股价一度...

“西安奔驰女车主维权事件”仍在持续发酵，从一起简单的消费者维权，演变成对整个汽车经销商行业乱象的大探讨。

行业内一个存在许久的“灰色地带”，所谓“金融服务费”曝光在聚光灯下。

有偶然性，也有必然性。

蔑视消费者基本权利、层层套路、推脱责任、打官腔、欺负人、傲慢，甚至在销售过程中疑似存在欺诈行为，日积月累，迟早引起公愤。舆论危机即便不爆发在西安，也会爆发在其他城市；即便不爆发在4月，也会爆发在...

中国消费者在引擎盖上的哭声，给奔驰——这个从中国市场获取巨额利润的品牌，出了道原本并不难回答，却总是答不好的题目：除了在中国市场收割利润之外，是否公平的对待了中国的消费者。

戴姆勒克莱斯勒，奔驰的母公司，一家上市公司。翻查财报，中国已经连续4年成为奔驰最大的单一市场。在2018年，戴姆勒克莱斯勒整体利润大幅下滑的背景之下，中国市场的强劲增长，成为该公司最主要的增长点，创造的营收几乎相当于美国和德国...

海澜之家（600398.SH）此前披露了2018年年度报告，全年实现营业收入190.90亿元，同比增长4.89%；归母净利润34.55亿元，同比增长3.78%；扣非后归母净利润 32.68 亿元，同比下降 0.63%。

公司营收小幅增加，但扣非后归母净利润出现微降。从财务数据上分析，这很大程度上是由于报告期内计提的存货跌价准备增加，发生存货跌价损失约3.59亿元，比上一年增加191.61%。

行业对比显示：尽管，公司存货跌价损失相比于2017年已经大幅...

中国建筑（601668.SH）于4月11日晚间披露了2018年年报。

报告显示，公司全年实现营收1.2万亿、归母净利润382.41亿，分别同比增长13.8%和16.1%。对比公司此前披露的业绩预告，利润处于中间偏上位置。

除了业绩的较快增长，公司2018年的毛利率上升至11.89%、资产负债率下降到76.94%。此外，经营活动产生的现金流量净额也由2017年的-434.57亿增加至103.11亿。

分红指标上，绝对额上升至70.53亿，但分红总额占归母净利润的...

随着各大车企产销快报和相关协会数据的相继出炉，3月份汽车市场的整体情况逐渐浮出水面。3月国内汽车市场产销量较上月有所改善，但仍呈持续下滑趋势。同时，经销商库存持续维持高位，品牌分化明显。部分经销商断臂求生，开始出售资产维持生计。

 3月乘用车月度及累计销量同比分别下滑12%和10.4% 

根据乘联会的数据，2019年3月（狭义）乘用车产量约200.3万辆，环比增长80.9%，但同比仍下滑7.4%；一季度累计产量507.85万辆，...

铝业巨头中国宏桥（1378.HK）2019年以来高密度的回购颇为引人注意。

根据公开数据的统计，截至2019年4月10日，公司今年已累计回购约5,646.55万股，涉及金额接近2.8亿港币。

进一步分析可以发现，不只是今年，公司在2018年的回购也堪称大手笔。全年累计回购9,868.7万股，耗资近6亿港币。

但是，回看公司此前披露的2018年业绩报告，并不显得十分亮眼。中国宏桥全年实现营收901.95亿，同比减少7.9%。实现归母净利润54.07...

近日，上市券商陆续公布了2019年3月的月度经营数据，总营收及净利润较去年同期相比大幅回升。

根据Wind数据，我们对26家上市券商的月度经营数据进行了统计。总体来看，26家上市券商3月合计实现营业收入236.84亿元，较上年同期相比增长了57.6%；合计实现净利润123.1亿元，较上年同期相比增长63.46%。

 三月总营收：华泰上位，中信退居次席 

从单家上市券商的数据来看，3月份华泰证券超越中信证券排在首位，总营收为...

民生银行日前发布了2018年报，公司的总营收经历上年明显下跌之后恢复增长；归母净利润与上年基本持平，微幅增长约1%。

年报显示，该行在2018年年初开始执行新准则后，收入结构发生了明显变化。公司的利息净收入较上年同期下滑了11.41%，而非利息净收入却了大幅增长38.73%。

进一步拆解核心指标发现，民生银行2018年的不良率和不良贷款余额“双升”，而拨备覆盖率却继续降低。这是否也为公司贡献一部分利润呢？如果在不良率...

云铝股份（000807.SZ）日前收到了深交所下发的2018年报问询函。问题涉及公司利润大幅波动的合理性、坏账计提情况、递延所得税资产的确认、产品毛利率下滑的原因以及关联方交易的必要性等。

针对公司2018年归母净利润同比大幅下滑至亏损14.66亿，同时预计2019年一季度归母净利润约5000万，同比扭亏为盈的情况，交易所直指公司是否存在业绩盈余管理。

同时，对于公司报告期内计提大额资产减值准备，交易所从应收账款、存货、...

第三方支付平台汇付天下（1806.HK）此前披露了2018年业绩经营情况。

报告显示，公司全年实现营收32.46亿、归母净利润1.76亿，分别同比增长88%和27.54%。仔细分析可以发现，公司归母净利润的增速明显小于营收的增速，这和公司近几年持续下降的毛利率和净利率水平密切相关。

另一方面，受备付金政策调整以及市场整体走熊的影响，公司股价自去年上市以来经历了深幅调整。在这一背景下，公司却从2018年10月以来开始了持续回购。...

今天研究财务报表上一个很重要却又有一定争议的科目：非经常性损益中的“政府补助”。

重要性不言而喻，当期确认的“政府补助”影响归母净利润，未来的补助影响预期利润。

说有争议，是因为“政府补助”虽然通常被列为非经常性损益，但是过往的案例显示，不少上市公司连续多年都能获得“政府补助”，在某种意义上具有一定的“经常性”。

研究案例是太平鸟（603877.SH），服装行业上市公司中，所获“政府补助”金额最高的...

今年以来股价强劲，市值抵达千亿关口的新城控股（601155.SH）于日前收到了上交所一份长达7页，涉及16个问题的年报事后审核问询函。

根据文件，交易所要求公司在利润情况（投资性房地产公允价值变动收益等）、资金往来情况（关联方、合作方的应收应付款项增长较快等）、现金流与货币资金（货币资金余额与长期借款、短款借款同时较快增长）、房地产开发业务等方面作进一步披露。

第二天，新城控股的股价大幅低开后一路走低，...

郑州银行2018年报出乎市场和很多投资者的预料。

年报显示：郑州银行实现总营收111.57亿元，较上年同期增长了9.63元，增幅为9.44%。但该行的归母净利润较上年同期相比却下降了11.25亿元，为30.59亿元，同比下降了28.53%。净利润降幅在A股已发布年报的上市银行位居榜首。

在此之前，郑州银行曾在三季报中对公司2018年全年的经营业绩进行了预计：预计本行2018年归母净利润在42.80亿元至47.08亿元之间，变动幅度在0%-10%之间，...

上汽集团（600104.SH）日前发布了2018年度报告。公司全年营收9021.94亿、归母净利润360.09亿，同比分别增长3.62%和4.65%。不过，公司扣非净利润324.09亿，同比下滑1.54%，近十年来首降。此外，报告期内公司对研发投入进行了资本化处理，资本化研发开支金额约5.37亿。整体来看，集团业绩“稳中有进”。

市场上关于上汽集团的研究已经非常充分。今天借着这个案例谈一个比较有意思的话题：一种特殊的并表处理方式。

作为上市公...

苏宁环球（000718.SZ）于4月2日晚间披露了2018年年报，宣布了相当豪气的年度现金分红预案。

根据公告，公司计划以现有股本28.93亿股为基数，向全体股东每10股派3元现金，合计分红8.68亿元，占当年归母净利润的85.04%。按照公司年报发布当日的收盘价4.13元/股进行测算，股息率超过了7%。

对比已披露2018年分红预案的同行，公司的分红比例位居沪深两市前列。

报告还显示，公司全年实现营收、归母净利润分别为32.44亿和1...

根据公开的信披数据统计：2019年3月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约77.49亿元，涉及295家公司；增持金额合计约8.66亿元，涉及132家公司。增减持金额相抵之后，净减持金额68.83亿元。

从月度变化趋势来看，2019年3月，董监高及其关联人减持金额同比增加133.56%，环比增加166.35%；增持金额同比下滑23.87%，环比增加364.46%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化：

以下为2019年...

广汽集团（601238.SH，2238.HK）近日发布了2018年度报告，公司全年营收及归母净利分别约723.8亿和109.03亿，同比分别增长1.13%和1.08%，但扣非净利润98.03亿，同比下滑4.72%。值得注意的是，公司存货规模大幅增长101.08%，同时经营性现金净流出12.68亿，近七年来年度首负。

 存货金额翻倍，周转天数增加约12天

根据财报，截止2018年12月31日广汽账面存货金额约67.3亿，较上年同期增加约33.83亿（+101.08%），公司解释系...

财技深如海，海亦有深浅，银行的财报恐怕就是马里亚纳海沟了。今天先试着聊聊拨备覆盖率和净利润那点事。

案例是中信银行。不粉亦不黑，只举案说财务。   

中信银行（601998.SH，0998.HK）日前发布了2018年报，营收与利润增长四平八稳。财报显示：中信银行2018年的营收净利润继续保持增长，实现营业收入1648.5亿元，较同期相比增长5.2%；实现归母净利润445.13亿元，同比增长4.57%。

但与此同时，截至2018年底，中信银行的...

中国汽研（601965.SH）近日发布了2018年度报告，公司营收27.58亿，同比增长14.91%，归母及扣非净利润分别约4.03亿和3.72亿，同比分别增加7.47%和22.35%。

整体来看，汽车燃气系统及关键零部件业务收入同比增长46.03%，为公司报告期内增速最快的业务板块。但该业务毛利率相对公司其他业务偏低，且报告期内同比下滑，成为公司归母净利增速低于营收增速的原因之一。此外，由于会计准则变更，报告期内公司收到的部分常规性政府...